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亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

时间:2019-01-04 00:39  来源:未知  阅读次数:383 复制分享 我要评论

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

1.老师,有个问题不明白。通过盈利收益率来选基金,它适合流动性好,收益稳定的指数,如上证50、中证红利、上证红利、恒生指数、恒生国企指数、央视50、基金面50,那么我想问市盈率也能用吗?只要这些指数市盈率低的也能买进。是不是可以理解以上指数可以用市盈率和盈利收益率二个估值指标来衡量呢?

1)首先,要明白市盈率和盈利收益率的关系:盈利收益率=1/市盈率,是市盈率的倒数。市盈率低就对应着盈利收益率高,所以就本质而言这两个指标是一样的。

我们说市盈率和盈利收益率适合用在流动性好、收益稳定的指数上,否则就会陷入“低市盈率陷阱”,是因为市盈率PE=市值P/盈利E,流动性不好的指数市值会很容易受到资金波动的影响大起大落。

而收益不稳定的情况有四种,一是没落行业——盈利E不断减少导致PE看起来不高,二是周期性行业——行业景气来临时盈利暴涨PE较低,景气过去PE又变高,三是高成长期企业盈利大部分用于再投资导致PE不准确,四是亏损行业没有盈利从而PE就无从谈起。

2)其次,盈利收益率法在使用时条件相对“苛刻”。因为盈利收益率法下,盈利收益率大于10%才是买入点,也就是市盈率在10倍以下才买入,所以使用盈利收益率必须保证指数的市盈率跨越了大于10和小于10的空间,而且小于10的部分不能太少。如果指数成立以来市盈率从来没有低于10倍(比如沪深300),那就不能用盈利收益率法衡量了。

所以可以理解为能用盈利收益率法的指数都可以用市盈率来判断,但是能用市盈率的不一定能用盈利收益率。

2.提问,既然标准基金定投是沪深300+中证500+港股,那么机器人里面为什么还要有50-55%配置债基?比如博时,其他公司定投组合也往往配债基,为什么配?自己单独定投,不配债基也行吧?

1)先来回答为什么机器人配置债基

首先,机器人更注重大类资产配置,秉承着“东方不亮西方亮”原则,永远获取绝对收益。除了股票类资产,债券类资产肯定是要配置的。并且,机器人根据投资者风险承受能力的不同,分了18个档,每个档的股债配比都不同,方便投资者选择适合自己的组合。

其次,从夏普比率的角度来考虑,配置债基,长期来看组合的收益会更稳健,这比单纯的只投股混基、追求高收益更有效果。

另外,机器人可以一次性买入,也可以定投,具体看投资者的预期风险收益水平和财务状况。如果机器人组合里只有股票类资产,一次性买入的话,一些风险承受能力低的投资者就不合适了。

以机器人股债5:5组合为例,业绩比较基准=50%*中债企业债总指数+50*沪深300指数。通过成立以来的收益率曲线图可以看到,组合的收益更稳健、波动更小。如果只投股票,即沪深300指数,股市表现好的时候收益很高,但一旦股市转熊,回撤会很大。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind、好买基金研究中心;数据区间2013.11.29~2018.07.20

2)其它公司定投组合也配置债基,也是同样的道理,目的是更好的分散风险。虽然与一次性买入相比,定投的风险更小,但当市场表现不好时,定投账户亏损幅度还是很大的(亏20%、30%也是有可能的),这个时候就需要债基来降低整体波动。

对于个人单独定投,如果能承受得住市场的波动,建议只配股混基即可。原因是债券型基金波动小,分批买入摊平成本的效果较弱,定投的效果不大。

当然,如果你想从资产配置的角度分散风险,也可以配置些债基,建议少配一些比例。

3.是不是估值越低需要坚持的时间越长,定投24个月是固定的吗?

1)不一定的。估值高低和需要定投多长时间没有关系。

以沪深300指数为例,把时间倒推到2014年6月底,当时沪深300指数市盈率是8.26倍,估值历史排位在2%。可以说,是极度低估了。如果这个时候开始定投沪深300指数,收益会如何呢?

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数据来源:Wind、好买基金研究中心;数据区间:2014.6.30~2018.07.20

可以看到,刚开始定投,收益率就为正。紧接着,市场就迎来了牛市,在2015年牛市顶端最高获利64%!而这期间仅定投了不到1年。

2)定投24个月不是固定的。如果从资金利用效率的角度出发,定投20次左右是比较适合的。原因是,定投20次后平均成本“钝化”,摊平成本的效果减弱,定投波动的形态越加趋近于一次性投资,最后变成了“靠天吃饭”。

因此,我们建议定投次数控制在20次以内。如果是按月定投,那么定投的时长最好不要超过两年。但实际上,定投在20次以内解决战斗是有一定困难的。原因在于市场行情和目标收益的不同。

牛市中,可能很快就达到了止盈点,这个时候要特别注意止盈,不要“恋战”!而弱市和熊市行情下,即使定投的平均成本已经很低,但如果市场一直不给力,也是无法获利并止盈的。这个时候,即使定投2年后没有达到目标收益,也不要停止定投,而应该坚持,待市场反弹获利了结。

另外,需要提醒的是,如果定投2年后,依然没有达到你设定的止盈目标,有可能是定投标的波动太小,此时一般会建议结束这笔定投。小赚当然更好,小亏也要出去,因为波动小的标的是不适合做定投的,而且你越往后投,随着平均持仓成本的钝化,就越难获利。建议结束掉这笔定投之后,选择波动较大的标的,重新开始定投。

4.啥是240日均线?根据均线偏离度止盈,为什么选择240日均线?

1)先来科普下什么是均线。

均线一般指移动平均线(MA),是将一定时期内的证券价格加以平均,并把不同时间的平均值连接起来,形成一根MA,用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。

比如:中证500指数的240日均线,就是将中证500指数连续240天的收盘价之和再除以240形成240日均点,然后依次连接就形成240日均线,其它以此类推。

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数据来源:Wind、好买基金研究中心

常用的均线除了MA240,还有MA5、MA10、MA30、MA60、MA120日。其中,MA5、MA10是短线操作的参照指标,称为日均线指标;MA30、MA60是中期均线指标,称为季均线指标;MA120、MA240是长期均线指标,称做年均线指标。

那么,均线怎么看呢?不管是股票、还是指数,打开任一股票交易软件,都能通过“均线设置”调出自己想要的均线。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

2)均线是反应价格运行趋势的重要指标,趋势一旦形成,将在一段时间内继续保持。均线指标所在的点位往往是十分重要的支撑位或阻力位,这就提供了买进或卖出的有利时机。

之所以用240日均线,是因为MA240是一条牛熊分界线,可以用它来判断市场是牛市或熊市,也是基金的买卖核心指标,最具代表性。

如果指数在240日均线之下,则代表熊市;相反,如果股价在240日均线之上,则代表牛市。当指数偏离240日均线一定幅度时,说明市场已经涨了很多,这时就该适时止盈了。当然,指数不同,止盈时参考的均线偏离度也不同。

对于中证500指数,当指数和240日均线偏离度超过50%时,就该适时止盈了;对于沪深300指数,当偏离度超过40%就该适时止盈了。

另外,从图中也可以看出,当指数上穿240日均线,即偏离度由负转正时,接下来都会有一波上涨趋势。而当指数下穿240日均线,即偏离度由正转负时,市场也会出现一波跌市。这正是均线系统的价值所在。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind、好买基金研究中心

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind、好买基金研究中心

5.时下亏得绝望了,惨!定投的指数亏了十几点,持有的主动基金更惨,割吗?

1)时下亏得比较多这个和当前的市场整体情况是有很大关系的。

今年以来的A股市场,经历了从年初“十连阳”到2月初美股大跌引发的大幅度回调,3月份中美贸易战爆发市场继续向下到5月份消费股反弹再到6月份贸易战升级再度大跌,在如此“过山车”似的波动中可以说是一路震荡下行。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据区间:2018.01.02~2018.07.20

上半年数据显示几大指数都出现了明显的下跌,代表大盘股表现的上证50和沪深300在上半年分别下跌13.3%和12.9%,代表中下盘股表现的中证500更是下跌了16.53%,创业板指在2-3月上涨行情之后又遭大幅下跌,半年来下跌8.33%,可见市场是普跌的状态,所以定投的指数亏损也算是迫于“大势”的正常反应。

2)经过一段时间的筑底,市场还是会迎来反弹的,所以只要指数本身估值合理,建议继续定投,如果定投了中证500、创业板指这类估值处于历史低位的指数,遇到下跌行情还应该增投来进一步摊低成本。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind、好买基金研究中心;数据区间:2018.01.0~-2018.06.30

3)由于大中小盘各类市值风格都还没能产生趋势上涨的行情,市场总体震荡普跌,所以今年以来股票仓位较高的权益类基金无论是成长型还是价值型都还没有突出的业绩表现。

我们从上半年的偏股类公募基金业绩就可以发现,回报在-10%~0%和-20%~-10%这两个区间的基金最多,大部分偏股基金在上半年业绩告负。不过如果以沪深300为业绩基准(上半年的跌幅12.9%),有85%的偏股基金跑赢了沪深300,说明如果消除系统性风险,大部分偏股基金还是能通过主动管理获取超额收益的。至于要不要割肉,还是要考虑多方面因素,如果基金过往业绩稳定、基金经理没有更换、风控没有出现问题,基本面良好,只是因为市场因素带来的下跌,还是继续持有等待反弹吧。

亏惨了!定投指数亏了十几个点,主动基金更惨

数据来源:Wind、好买基金研究中心;数据区间:2018.01.01~2018.06.30

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